避险资产不涨反跌原因 利率逻辑压制避险需求

本周，国际市场上金银等贵金属价格延续跌势。纽约商品交易所4月交割的黄金期价从上周五的每盎司5061.70美元一路下挫，到本周五已跌破每盎司4600美元关口，全周累计下跌9.62%，创下15年来最大的单周跌幅；纽商所5月交割的白银期价则从每盎司80美元上方跌至70美元以下，全周累计跌幅超过14%。伦敦现货黄金盘中跌破每盎司4500美元，本周累计跌超11%，连续第八个交易日下跌。

受国际金价大幅走低影响，国内品牌金饰价格同步回落，多家品牌已跌破1400元/克。

通常情况下，国际局势动荡会引发市场避险情绪升温，支撑金价上涨。这一逻辑在多轮地缘政治危机以及今年初美国对委内瑞拉实施军事行动时都得到了验证。然而，这次地区冲突发生后，金价却出现了下跌。

市场人士分析认为，这一“反直觉”事件的发生，原因在于这段时间利率逻辑显著压制了避险逻辑。国际原油价格的大幅攀升直接推升了市场对于通胀反弹的担忧。美联储宣布维持利率不变，由于面临通胀压力，市场预期美联储下一次降息的时间将显著延后。高利率意味着持有黄金的机会成本增加，资金更倾向于流向能提供高收益的美元资产，一系列连锁反应导致金价下跌。

此外，避险情绪还引发了全球股市剧烈波动。部分投资者为了补充因股市下跌产生的流动性缺口，抛售前期获利丰厚的黄金资产，进一步放大了金价跌幅。

今年以来，国际金价经历了跌宕起伏的行情。近期，金价超乎寻常的波动再次提醒投资者，要充分了解国际金融市场的复杂性，关注中东局势演变，保持审慎理性，切勿追涨杀跌。