贵金属涨势能否跨年 多重因素共振推高价格

2025年的交易临近收官，全球贵金属市场再度迎来历史性行情。12月26日，国际金银价格同步创下历史新高，伦敦金现货最高触及4549.9美元/盎司；白银表现更为迅猛，盘中最高触及79.4美元/盎司，年内涨幅超174%。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信用。投资需求取代央行购金成为主导力量，进一步推升价格。白银市场则出现结构性挤兑，全球库存“拆东墙补西墙”，叠加工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升。

2025年以来，黄金领涨贵金属市场，白银后来居上。贵金属市场全年的行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调几个主要阶段。就在市场认为行情将在高位震荡收官之际，新一轮涨势再起，并再创历史新高。12月26日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司整数关口。截至目前，COMEX黄金期货和伦敦金现货价格年内涨幅均超过70%。

白银表现更为亮眼。COMEX白银价格从12月19日至26日连续五个交易日大涨，价格从开盘65.44美元涨至最高79.7美元。2025年以来COMEX白银期货累计涨逾172%。国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内涨逾157%，最高触及19215元/千克。

面对剧烈波动，上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日收盘结算时起，对黄金、白银期货合约的交易参数进行调整。这也是上期所本月内第三次针对贵金属品种调整风控参数。根据最新通知，调整后的黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。市场分析人士指出，此举旨在防范元旦假期期间的市场风险，通过提高交易成本来抑制过度投机，维护市场平稳运行。