华尔街近期调整了对亚洲市场的投资策略，从韩国股市转向中国资产。这种转变在全球资本市场引起了一些讨论。花旗银行将韩国股市的评级下调至“战术性中性”，同时将中国股市上调为“超配”。这背后涉及巨额资金的流动，可能会影响下半年A股的表现。
韩国股市在过去一年表现强劲，主要得益于三星电子和SK海力士这两家芯片公司在KOSPI指数中的高权重。然而，这种依赖少数公司的市场结构存在较大风险。7月20日，韩国股市开盘即下跌2.6%，三星和SK海力士股价也大幅下挫，整体市场自6月高点已回撤28%。花旗银行认为，AI资本开支的可持续性存疑，加之美国数据中心推进受阻，导致交易过于拥挤。韩国散户加杠杆的行为在市场下跌时加剧了波动。
相比之下，中国资产因其低仓位、低估值和增长潜力吸引了投资者。过去几年外资对中国市场的配置较低，目前创业板指市盈率处于历史低位，与韩国相比更具吸引力。花旗预测恒生指数到2026年底将达到29600点，沪深300指数达到5600点。
市场押注的是资金寻找新的投资方向，而非单纯看好中国的现状。全球新兴市场涨幅主要由韩国和台湾的几家AI巨头贡献，这种情况极为罕见。花旗预计，下半年的关键在于涨势能否扩散到更广泛的行业和地区。中国具备这一条件，尤其是高技术制造业和工业机器人产量快速增长，显示出产业升级的趋势。此外，A股不像韩国那样依赖少数公司，传统制造、消费和医药板块的估值长期被压制，这些领域可能成为资金撤离AI龙头后的受益者。
