港股今日表现强劲，恒生指数和恒生科技指数分别上涨3%和5%，阿里涨幅超过10%，小米接近10%。
此次全线大涨背后有两大原因。首先，阿里的财报强化了对港股互联网公司的投资逻辑，电商业务边际改善、外卖竞争放缓以及AI转型加速均是积极信号。其次，港股在6月下旬急跌后出现阶段性修复需求，权重股如平台互联网、软件、医药与消费科技等带动市场反弹。
关于这轮上涨是否为反转，目前来看仍需观察。虽然AI产业周期持续，但核心成分股如互联网、汽车和电商等方向的盈利拐点尚未显现。本轮反弹更多是由AI转型叙事和技术性修复共同驱动，流动性方面还需关注美联储政策动向。
当前，AI的故事仍在继续，从“造硬件”阶段转向“用起来”的阶段。港股科技龙头拥有丰富的应用场景和用户基础，在AI应用落地中占据重要位置。例如，港股独有的智谱和MiniMax公司，如果后续Token单价和调用量跑通盈亏平衡，其估值将从“亏损SaaS”切换到“AI基础设施”，弹性更大。此外，腾讯和阿里的AI应用嵌入微信和淘宝等场景，这些数据和场景优势短期内难以被其他公司超越。
近期，智谱和MiniMax正式纳入恒生科技指数，标志着AI大模型企业进入港股核心科技基准，进一步增强了指数的硬科技属性。尽管港股科技龙头在过去几个月面临悲观情绪，但其中也蕴藏预期差下的错杀机会。对于普通投资者而言，理解产业发展、尊重市场波动、控制仓位才是关键。
