专家建议A股给散户提供T+0制度 构建更公平市场机制

3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛上，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏发表了主旨演讲。在探讨量化交易的市场影响时，他指出量化交易的核心在于“快”字：一方面体现在信息获取的速度上，理论上信息应当是公平公开的，但若有人能比其他人更快获取信息，就能抢先操作；另一方面则是执行速度，即下单动手比别人快。量化机构可以将服务器直接放置在交易所机房内，以获得极速优势，而普通散户显然不具备这样的条件。此外，机构可以利用融券、期货以及各类指数衍生品进行做空操作，而散户却难以参与其中。

如何构建一个更加公平的市场机制成为亟需思考的问题。刘纪鹏提出，既然强调要保护中小投资者，特别是广大的散户群体，那么是否可以在现有国情下，给予他们某种适度的特殊关照？他以印度市场为例，指出印度实行机构T+3、散户T+0的差异化交易制度。如果我们也能为散户提供T+0、机构实行T+1的制度安排，目的就是为了抑制二级市场中利用速度优势频繁割散户韭菜的行为。

监管层已经有所行动，例如要求量化机构将服务器从交易所机房迁出，以削弱其物理优势。但刘纪鹏也指出，当前甚至出现了交易所周边房地产增值的现象，只因物理距离越近，哪怕领先零点几秒，也能形成不公平优势。

刘纪鹏建议，不妨与量化机构的高管们进行一次深入交流，既要学习借鉴其高科技手段，取其精华，又要确保市场规则能够维护公平，让科技进步真正惠及整个市场。