卤味失速 已有4000家绝味鸭脖倒下 加盟管理危机显现

卤味三巨头的业绩表现分化逐渐加大。1月29日，煌上煌发布年度业绩预告，预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%。

与煌上煌形成对比的是绝味食品。据其发布的年度预告，2025年预计实现归属于母公司所有者的净利润为-2.2亿元到-1.6亿元，出现首次年度亏损。尽管此前业绩不断下滑，但这是绝味食品首次出现年度亏损。周黑鸭尚未发布全年业绩预告，但其中期报告显示，2025年上半年实现总收入12.23亿元，净利润1.08亿元，同比增长228.0%，盈利能力显著提升，向好发展。

绝味食品在去年因财务问题受到关注，7亿元加盟装修费用未计入公司账目，被冠以“ST”标签。全年财务披露显示，这家公司发展逻辑上的结构性问题愈发明显。绝味食品将表现不佳的原因归结为行业压力、生产产能未释放、多方面因素及投资失败。主营业务卤味零售方面，粗放式加盟管理开始遭遇反噬，而精细化运作未能跟上，导致其成为卤味三巨头中第一个业绩巨变的公司。

凭借早年快速扩张的加盟，绝味成为三巨头里门店数量最多的品牌。2024年中期，绝味鸭脖、周黑鸭与煌上煌分别有门店14969家、3456家和4052家。绝味较低的加盟门槛促成了规模领先。从2024年中期报以后，绝味不再在财报里公布门店数量，外界解读为其门店收缩的信号。根据窄门数据，目前绝味全国共有约10713家门店，一年半内净减少超4000家。