卤味三巨头业绩分化 绝味上市首亏 多重因素致亏损

近期，几家卤味上市公司发布了年度业绩预告，“卤味三巨头”煌上煌、周黑鸭和绝味食品的表现呈现出两极分化。煌上煌与周黑鸭的利润有所增长，而门店数量最多的绝味食品却首次录得年度亏损。

1月29日，煌上煌发布年度业绩预告，预计2025年归母净利润为7000万元至9000万元，同比增长73.57%至123.16%。周黑鸭虽未发布全年业绩预告，但其2025年上半年实现总收入12.23亿元，净利润1.08亿元，同比增长228.0%，盈利能力显著提升。

相比之下，绝味食品的业绩预告显示，2025年预计营业收入为53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%；预计归属于上市公司股东的净利润为-1.60亿元至-2.20亿元。这是自2017年上市以来，绝味食品首次出现年度亏损。公司指出，在整体经济趋稳的大背景下，消费行业仍面临结构性调整压力，导致营业收入下降，生产产能未充分释放，多方面因素综合影响了利润。

凭借早年快速扩张的加盟模式，绝味成为三巨头中门店数量最多的品牌，但粗放式扩张的隐患在行业调整期集中爆发。截至2026年1月20日，绝味食品拥有门店10713家，对比2024年6月官方数据的14969家，净减少超过4000家。与此同时，周黑鸭和煌上煌也在持续关闭门店，到2025年中期，周黑鸭门店数量仅剩2864家，上半年关闭近600家，煌上煌则在2025年上半年关店超700家。

绝味公司加盟模式的管理短板逐渐暴露。2025年9月，绝味食品因涉嫌信息披露违法违规受到行政处罚，多名高管受到处罚。此外，公司近年着力延伸的投资业务未能成为业绩避风港，反而成为整体业绩的隐形拖累。根据2025年的半年报，绝味食品的长期股权投资中有多个标的出现亏损，账面价值也有所减少。