永辉超市为何越“胖”越亏 调改关店加剧亏损

永辉超市在经历了一年半的“胖改”后，仍未摆脱亏损困境。2025年1月20日，公司发布预亏公告，预计当年归母净亏损约21.4亿元，同比扩大约45.58%；扣非归母净亏损约29.4亿元，同比扩大约21.99%。

叶国富曾表示，2025年公司的核心任务是减亏，通过提升人效、业绩和毛利，同时降低成本和费率来实现目标。他还提到，计划在2025年完成200家门店的调改，并关闭250至330家门店。实际上，到2025年底，永辉超市共关店381家，门店数量从775家降至403家，其中已完成调改的门店数为315家。大规模的调改与关店导致了资产报废损失、停业装修营业收入损失及一次性开办费投入等，总计约9.1亿元，加上停业装修期间的毛利额损失约3亿元，这些因素共同加剧了2025年的亏损。

作为国内连锁超市行业的龙头，永辉超市早期以生鲜农产品为特色，在巅峰时期拥有超过千家门店。但自2021年起，公司开始出现持续亏损。为了寻找新的出路，永辉超市于2024年开始向胖东来学习，并在同年6月开设了首家“胖改”门店。同年9月，名创优品创始人叶国富斥资63亿入股永辉超市，成为第一大股东，并亲自担任改革领导小组组长，加速推进调改进程。

转型期的永辉超市累计亏损额约为38.8亿元，股价也整体下行。2025年内，公司股价累计下跌26.03%，1月22日收于4.67元/股，总市值约为424亿元。

永辉超市的“胖改”主要围绕提高商品质量和优化服务展开。山西证券研报显示，自2024年以来，永辉超市走上“品质零售”路线，大幅更新原有商品，强化烘焙及熟食商品布局，并践行“宽类窄品”策略。供应链方面，由传统KA模式转向成本加成模式。此外，公司还优化了服务模式，提升消费者购物体验及员工满意度。